Második rész: Milyen felfordulás várható a globális gazdaságban?

 

Amikor Trump beköltözött a Fehér Házba, magasabb jövedelmeket ígért az amerikaiaknak, az infláció végét, a „középosztály” jólétét és a vásárlóerő növekedését. Egy évvel később mi a helyzet? Trump népszerűségi mutatója az év elején zuhanórepülésben van. Egy CNN-felmérés szerint „az amerikaiak többsége úgy véli, hogy Trump rossz [gazdasági] prioritásokra összpontosít, és nem tesz eleget a megélhetési költségek elleni küzdelem érdekében. A többség, 58%, kudarcnak tartja Trump elnökségének első évét.” Ezt a véleményt megerősítik a világ vezető gazdaságának állapotáról szóló objektív adatok, és mindenekelőtt az amerikai munkavállalók által Trump politikájának következményeivel szemben tanúsított ellenállás.

Gazdasági szempontból legalább két esemény jellemezte a 2025-ös évet, amelyek pusztító következményekkel jártak az Egyesült Államok munkavállalóira és fiataljaira nézve. Először is, az importált árukra kivetett vámok gyakran jelentős emelése volt. Másodszor, a Függetlenség Napján nagy csinnadrattával bemutatták az Egy Nagy Szép Törvényt (One Big Beautiful Bill Act – OBBBA). Ez a költségvetési törvényjavaslat hatalmas adócsökkentéseket jelentett be, elsősorban a leggazdagabb amerikaiak számára, fokozott ellenőrzést és a bevándorlók kitoloncolását, további 150 milliárd dollárt a katonai kiadásokra, valamint a szövetségi kormány kiadásainak csökkentését, különösen a szociális programok (diákhitel-támogatás, abortusz és fogamzásgátlás, egészségügyi ellátás, élelmiszersegély stb.) terén.

2025 végén és 2026 elején egyes adatok arra utaltak, hogy egy évnyi Trump-politika után a dolgok már nem is olyan rosszak. Az amerikai gazdaság 4,3%-kal nőtt, ami bár nem kivételes, több mint négyszerese volt az Európai Unióénak (1). A munkanélküliségi ráta viszonylag stabil maradt 4,3%-on, sőt 2025 decemberében kissé csökkent is (2). Ez a ráta az Európai Unióban átlagosan több mint 6% volt (3).

De ezek a számok félrevezetőek, és elfedik a kevésbé rózsás valóságot.

Vámok: továbbra is korlátozott hatások…

A 2025. április 2-i („a Felszabadulás Napja”, ahogy Trump nevezi) hatálybalépésük óta a vámtarifák jelentősen ingadoztak. Egyes intézkedéseket felfüggesztettek a vállalkozások és a Demokrata Párt által kormányzott tizenkét állam által benyújtott jogi kifogások miatt. Meg kell jegyezni, hogy a kifogások nem a vámok lényegét érintik, különösen azt a tényt, hogy a fogyasztók lesznek az áldozatok, hanem azt a követelményt, hogy a fogyasztókra kivetett adókat a Kongresszusnak kell jóváhagynia! Mindazonáltal ezek a vitatott vámtarifák továbbra is felfüggesztve maradnak, amíg több Legfelsőbb Bírósági ítéletet nem hoznak. A legfontosabb, hogy Trump kénytelen volt bizonyos vámtarifákat visszavonni (Kanada, Mexikó, Vietnam stb.), vagy mentességeket adni egyes országoknak (például az olasz tészta esetében). Kénytelen volt számos vámtarifát törölni alapvető fogyasztási cikkekre, például teára, kávéra, marhahúsra, bizonyos latin-amerikai gyümölcsökre és zöldségekre, valamint bútorokra, mindezt azért, hogy elkerülje a negatív visszhangot a 2026-os félidős választások előtt. A mikroprocesszorokkal és a gyógyszeripari termékekkel kapcsolatos részletek pedig továbbra is némileg homályosak.

Ilyen körülmények között a vámok 195 milliárd dollárt hoztak a szövetségi költségvetésbe, ami kétszerese a 2024-es adatnak, de csak az amerikai adófizetők által befizetett teljes jövedelemadó 8%-ának felel meg. Továbbá, míg Trump átlagosan 33%-os vámokkal számolt, a Harvard és a Chicagói Egyetem közgazdászainak friss számításai 14%-os év végi eredményt mutatnak (4).

Továbbá, egyes importáló ágazatok a régi vámok hatálya alá tartozó árukat az új vámok bevezetése előtt felhalmozták, ami segített enyhíteni az árakra gyakorolt ​​hatást. Ez a helyzet most, az év elején megszünik ezen készletek kimerülése és az új vám melletti szükséges feltöltése miatt.

… de a hatások már érezhetők.

Mindenki egyetért abban, hogy Trump kereskedelempolitikájának fő áldozatai az amerikai munkavállalók lesznek. Míg a hatások 2025-ben viszonylag korlátozottak voltak, 2026-ban és azt követően csak fokozódni fognak. A vámemeléseket szükségszerűen áthárítják a fogyasztókra, és elkerülhetetlenül csökkentik a lakosság többségének vásárlóerejét. Egy nemrégiben készült tanulmány (többek között) (5) becslése szerint a Trump-adminisztráció által bevezetett vámok egy további adónak felelnek meg, amelynek értéke háztartásonként 1100 dollár 2025-ben és 1400 dollár 2026-ban. Ez azonban egy átlag. A legalacsonyabb fizetésű munkavállalók esetében ez átlagosan 2,7%-os jövedelemcsökkenést jelentene, azok számára pedig, akiknek a bére megfelel az országos átlagnak, 1,4%-os jövedelemkiesést. A leggazdagabbak esetében a hatás marginális lesz.

2025-re az Egyesült Államokban az inflációt 2,7%-ra prognosztizálták, ami meghaladja az amerikai jegybank, a Fed által a kamatlábak potenciális csökkentésére kitűzött célt. Ezen a ponton Trump és Jerome Powell, a Fed elnöke nyílt konfliktusban áll a kamatlábak szintjét illetően. Míg Powell a túlzott inflációra hivatkozva (ami várhatóan súlyosbodni fog a vámok emelkedésével) nem hajlandó csökkenteni a kamatlábakat, Trump a likviditás befecskendezése érdekében alacsonyabb kamatokat követel, ami megkönnyíti az amerikaiak számára a hitelfelvételt és a nagyobb költekezést, ezzel megpróbálva legalább részben ellensúlyozni a politikájából eredő várható vásárlóerő-csökkenést... de ezzel hatalmas mennyiségű fiktív tőkét hoz létre.

Akár túl magas, akár nem, az infláció nem mindenkit érint egyformán. Az áremelkedés fő mozgatórugói az energia- és élelmiszerköltségek. Ez utóbbiak 3,1%-kal emelkedtek 2025-ben, elsősorban a hús, a baromfi, a hal és a tojás esetében. Az éttermi étkezés sok munkavállaló számára luxuscikké vált. Ezek a megnövekedett vámok első hatásai.

Ehhez jön még az energiaárak emelkedése. Miközben Trump aktívan folytatja a benzinárak csökkentésének politikáját (-3,4% 2025-ben) a közelgő választásokra való felkészülés során, a benzin- és áramárak tavaly 10,8%-kal, illetve 6,7%-kal emelkedtek. Nem is beszélve a lakhatási költségekről, amelyek 3,2%-kal emelkedtek, és az egészségügyi költségekről, amelyek várhatóan 3,5%-kal emelkednek 2025-ben.

A munkavállalók helyzetét súlyosbítja Trump fiskális politikája

Míg Trump kereskedelempolitikájának hatásai már most is érezhetők a munkavállalók életében, ezek és fiskális politikájának hatásai együttesen súlyosbítják életszínvonaluk már így is jelentős csökkenését.

Ez a fiskális politika a 2025. júliusi One Big Beautiful Bill törvényben testesült meg, amelyet megelőzött a DOGE (Kormányzati Hatékonysági Minisztérium) létrehozása, amelyet 2025 novemberében feloszlattak, és 2025 májusáig Elon Musk milliárdos vezetett.

A bevételi oldalon ez a politika hatalmas adócsökkentésekben öltött testet, amelyek a vállalatoknak és a leggazdagabb magánszemélyeknek kedveztek. Ezen csökkentések legnagyobb részét Trump első ciklusa alatt bevezetett ideiglenes intézkedések megújítása, és gyakorlatilag fenntartása tette ki, amelyeket a Biden-adminisztráció soha nem vitatott, és amelyek 2025-ben jártak volna le. Ehhez Trump új adócsökkentési intézkedéseket is hozzáadott. Ez összesen 4,5 billió dolláros adóbevétel-csökkenést jelent tíz év alatt. Másrészt a Biden-kormány inflációcsökkentési törvénye által bevezetett, az energetikai átállást, különösen a szél- és napenergiát segítő adókedvezményeket eltörölték.

A kiadási oldalon a DOGE elvégezte a gyászos munkáját. A Munkaügyi Statisztikai Hivatal szerint 2025-ig 277 000 szövetségi kormányzati munkahely szűnt meg a minisztérium intézkedései következtében. Ez egyre nehezebbé tette számos közszolgáltatáshoz való hozzáférést, és a dereguláció robbanásszerű növekedéséhez vezetett a kormányzati ellenőrzés részleges vagy teljes eróziója révén bizonyos ágazatokban, például a környezetvédelemben, a banki szektorban, a biztosításokban, az olyan új technológiákban, mint a mesterséges intelligencia (MI), és a pénzügyi piacokon. Ha ehhez hozzávesszük az év végi kormányzati leállásból eredő elbocsátásokat, a megszűnt közszférabeli munkahelyek száma legalább 300 000-re becsülhető. Ez a közszféra munkaerő-állományának 9%-os csökkenését jelenti, amely jelenleg az Egyesült Államok teljes munkaerő-állományának mindössze 1,7%-át teszi ki, ami a legalacsonyabb szint az 1930-as évek vége óta, amikor ezt a fajta statisztikát először publikálták. Ezek a számok valószínűleg magasabbak, ha beleszámítjuk azokat a köztisztviselőket is, akik "önkéntes" ("kivásárlási") programok keretében kaptak kompenzációt, amelyeket még nem rögzítenek a statisztikákban.

Trump és kormánya könyörtelenül megnyirbálta a szociális programokat, elsősorban a Kiegészítő Táplálkozási Segélyprogramot (SNAP) és a Medicaid egészségbiztosítási rendszert. Mindkét esetben drasztikusan szigorították e programok és fedezetek jogosultsági feltételeit. A Medicaid esetében a hozzáférés mostantól havi 80 órás munkavégzéshez vagy önkéntes munkához kötött a gyermektelen felnőttek és a 14 év feletti gyermekek szülei számára. Ez a rendelkezés egy Arkansasban végrehajtott kísérleten alapul (6), amely a Harvard Közegészségügyi Iskola 2019-es tanulmánya szerint 18 000 embert zárt ki a Medicaid programból jogaik hiánya vagy az adminisztratív eljárások bonyolultsága miatti elkedvetlenedés miatt, annak ellenére, hogy megfeleltek a foglalkoztatási követelményeknek.

Továbbá a DOGE által elrendelt köztisztviselői tisztogatás lelassította, vagy akár meg is zavarta a Medicaid és a SNAP általi segélyek elosztását.

Trump politikája így az elkövetkező években 15-17 millió amerikait foszthat meg egészségbiztosításától, ami tartós hatással lesz számos munkavállaló életkörülményeire és vásárlóerejére. A Candriam vagyonkezelő cég (7) szerint a vámok és a költségvetési megszorítások várhatóan 2-4%-kal csökkentik a lakosság legalacsonyabb jövedelmű rétegeinek vásárlóerejét 2026-ra. Így finanszírozza Trump az adókedvezményeket a leggazdagabb amerikaiak számára, és a nép elleni háborús politikáját.

Valójában a One Big Beautiful Bill törvény új kiadásokat irányoz elő a háborúra, valamint a bevándorlók üldözésére és kitoloncolására: 150 milliárd dollár további katonai kiadásokra és 129 milliárd dollárra a határőrizet és a toborzás megerősítésére, különösen a hírhedt bevándorlásellenes ICE (Bevándorlási és Vámügyi Hivatal) ügynökség számára. Ez a 2026-os 901 milliárd dolláros katonai költségvetésen felül értendő, amelyet Trump 2025 végén demokrata törvényhozók segítségével átvitt a Kongresszuson.

Munkahelyromboló politika

A vezető gazdasági weboldal, a TradingEconomics.com szerint egy köz- és magánszektorbeli munkáltatók körében végzett felmérés szerint 2025-ig több mint 1,2 millió munkahely szűnik meg az Egyesült Államokban, ami 58%-os növekedést jelent 2024-hez képest, és az elmúlt öt év legmagasabb értékét jelenti. Amint azt korábban említettük, a DOGE vezetésével a közszférában végrehajtott tömeges elbocsátások jelentős részét teszik ki ennek az eredménynek. A második legnagyobb munkahelyvesztés azonban a technológiai szektorban van, alig 155 000 munkahely elvesztésével. Ez azért van, mert ez a szektor sokkal gyorsabban fejlesztette és vezette be a mesterséges intelligenciát, mint más szektorok, ami hatalmas munkahelyvesztést eredményezett. Senki nem csinál nagyobb kárt magadnak, mint ha magad csinálod!

Cserébe az amerikai kapitalisták mindössze 508 000 munkahelyet teremtettek, szemben a 2024-es 2 millióval. Ez a felvétel valódi összeomlását jelenti, ami a legrosszabb eredmény huszonöt év alatt. A termelési rendszer folyamatban lévő szerkezetátalakításán és a mesterséges intelligencia széles körű alkalmazásán túl ezt a helyzetet az magyarázza, hogy bizonyos ágazatokban lassul, vagy akár le is áll minden új produktív beruházás a Trump és vámpolitikája által teremtett bizonytalanságok miatt. Ez különösen igaz azokra az ágazatokra – és az Egyesült Államokban ezek a többségben vannak –, amelyek termelése és profitja az alkatrészek és a tőkejavak importjától függ. Érdemes felidézni, hogy a Trump által tavaly áprilisban bevezetett első importvámok valóságos összeomlást váltottak ki a világ főbb tőzsdéin (csak 2025. április 7-én a Dow Jones 3,2%-os, a Nasdaq pedig 4%-os esést szenvedett el).

És mégis, az Egyesült Államokban a munkanélküliségi ráta 2025-ben is 4,2% körül maradt. Decemberben még kismértékben csökkent is. 2025 januárja óta azonban enyhén emelkedik, novemberben tetőzött (elsősorban a kormányzati leállás miatt). Összességében 2025 végén még mindig 600 000-rel több munkanélküli volt az új év elejéhez képest.

A munkanélküliség ezen relatív stabilitása Trump egyik fő érve politikája népszerűsítésére, ellentmondva a korábban leírt munkaerőpiaci helyzetnek. Valójában számos, ezt a látszólagos paradoxont ​​vizsgáló tanulmány szerint a munkanélküliség stabilitásának fő oka a bevándorlók tömeges kitoloncolása, akiket így eltávolítottak a hivatalos statisztikákból. 2025 februárja és novembere között közel 260 000 bevándorlót „fogott el” az ICE. A Pew Research Center szerint az Egyesült Államokon kívül született amerikai lakosság aránya 1,4 millió fővel csökkent 2025 januárja és júniusa között. Ehhez jön még, hogy számos munkavállalót de facto kizártak a munkaerőpiacról (a tartós munkanélküliek, akiknek a juttatásai lejártak, a munkavállalók elkedvetlenedtek) vagy a teljes munkaidős foglalkoztatásból. Ha ezeket a munkavállalói kategóriákat hozzáadjuk a hivatalosan számon tartott munkanélküliekhez, akkor 8,8%-os valós munkanélküliségi rátát kapunk 2025-re. A Trump-adminisztráció szociális programok és kormányzati ügynökségek alkalmazottainak csökkentésére irányuló politikája nagy valószínűséggel súlyosbítja ezt a helyzetet.

A mesterséges intelligencia fellendülése által vezérelt növekedés. Meddig?

A Nemzetközi Valutaalap (IMF) számításai szerint az amerikai gazdaság várhatóan 2,1%-kal fog növekedni 2025-ben, folytatva az előző évek trendjét. A korábban említett, jelentős termelő beruházások visszaesésével összefüggésben azonban ez a viszonylag pozitív eredmény kizárólag a mesterséges intelligenciába történő hatalmas beruházásoknak köszönhető. A becslések szerint a 2025-ös év egészére vonatkozóan a mesterséges intelligenciába történő beruházások (beleértve az infrastrukturális kiadásokat, különösen az adatközpontokra és a chipgyártás áthelyezésére fordított kiadásokat) legalább 40%-kal járultak hozzá a gazdasági növekedéshez. 2025 első felében az amerikai gazdaság mesterséges intelligencia nélkül nulla növekedést tapasztalt volna. A kormányzat annyira tisztában van ezzel, hogy számos intézkedést hozott az ágazat ösztönzésére. Trump már 2025 januárjában bemutatót szervezett a Fehér Házban egy 500 milliárd dolláros mesterséges intelligencia infrastruktúrába történő beruházási projekt (Project Stargate) elindítására, amelyet az Oracle és az OpenAI technológiai óriások, valamint az ágazat egyik vezető finanszírozója (SoftBank) közösen vezetett. A DOGE (Digitális Vállalkozási Rend) kezdeményezéssel Trump számos deregulációt és egyszerűsített adminisztratív eljárást vezetett be, amelyek akadályozták a tőkések tevékenységét az ágazatban. A Trump-adminisztráció még közvetlen befektetéseket is eszközölt olyan vállalatokba, amelyeket stratégiai fontosságúnak ítéltek, vagy amelyek célja az ország Kínától való függőségének csökkentése volt bizonyos összetevők tekintetében – ezeket a kezdeményezéseket egyes tőkések aggasztónak tartották, mivel az állami ellenőrzés megszerzésére tett kísérletnek tekintették őket.

A mesterséges intelligencia-befektetések fellendülése, amelyet Trump ösztönzött a növekedés megmentése érdekében, továbbra is táplálja az egekbe szökő részvényárakat. 2025 januárja óta az S&P 500 (a Wall Street indexe) 16%-kal emelkedett, a Nasdaq pedig, amely a legtöbb technológiai részvényt koncentrálja, több mint 20%-kal, ami történelmileg magas szint. Ilyen körülmények között a pénzügyi buborék és annak kipukkadásának kockázata, ahogyan azt a L’Internationale korábbi számában (8) 2025 februárjában bemutattuk, továbbra is fennáll, és valószínűleg fokozódott. A „Hét nagyszerű” (Apple, Microsoft, Alphabet – korábban Google – Amazon, Tesla, Meta – korábban Facebook – és Nvidia, a vezető mikroprocesszor-gyártó), az ágazat vezető vállalatainak piaci kapitalizációja két év alatt az 500 legnagyobb nyilvánosan működő amerikai vállalat teljes piaci kapitalizációjának 20%-áról egyharmadára nőtt.

Magától értetődik, hogy ezeknek a hatalmas befektetéseknek, amelyek dollárbilliókat vonnak el az amerikai lakosság alapvető szükségleteitől, feltétlenül nyereségesnek kell lenniük, és hatalmas profitot kell termelniük. Ez korántsem magától értetődő. A Massachusetts Institute of Technology (MIT) 2025 nyarán közzétett, mintegy háromszáz vállalati MI-eszközök bevezetését felölelő elemzése szerint az esetek 95%-a nem hozott megtérülést.

A nagy mesterséges intelligencia-cégek hatalmas beruházásaira van szükség ahhoz, hogy megőrizzék vezető pozíciójukat. Ez a spirál egy spekulatív buborék elemeit hozza létre, amely potenciálisan pusztító hatással lehet az amúgy is instabil amerikai gazdaságra, ahol a munkavállalók lesznek az elsődleges áldozatok.

(1) Az Európai Központi Bank adatai, idézi a Le Monde, 2026. január 16.

(2) Az Egyesült Államok összes bér- és foglalkoztatási statisztikája a Munkaügyi Statisztikai Hivataltól (LBS), egy kormányzati ügynökségtől származik.

(3) Forrás: Eurostat.

(4) Le Monde, 2026. január 12.

(5) Trumponomics, Donald Trump gazdaságpolitikájának hatásai, Christophe Blot (Sciences Po, OFCE), 2025. október.

(6) Az az állam, amelynek kormányzója (Sarah Huckabee Sanders), Trump korábbi szóvivője első ciklusa alatt, 2023-ban vált ismertté azzal, hogy újra bevezette a gyermekmunkát, amely 1938 óta törvényen kívüli volt az Egyesült Államokban.

(7) Idézi az Alternatives économiques, 2026. január 20.

(8) L’Internationale, 37. szám, 2025. február.

Pierre Cise, L'Internationale 41.sz.